我等了三年，就是要等一个机会，我要争一口气，不是想证明我了不起，我只是要告诉人家，我失去的东西一定要拿回来。——《英雄本色》灰溜溜地从美股退市，再趾高气昂地杀向港股市场，飞鹤乳业董事长冷友斌等了6年。冷友斌说，好奶粉自己会说话，飞鹤一年卖出多万罐奶粉，就是和消费者产生了万次沟通，建立了万次情感联系。在资本市场上也是同样的道理，好企业，股价会说话。年5月，飞鹤作为第一家在美国上市的中国乳品企业曾是国人的骄傲，但从年开始，股价持续下跌让飞鹤的日子越来越难过。飞鹤在纳斯达克上市期间股价表现数据来源：新浪财经为了获得发展资金，飞鹤在年8月向红杉资本中国基金定向增发万股普通股，以获得后者总额为万美元的融资，但同时双方签订对赌协议，如果年到年飞鹤未实现盈利目标，则飞鹤回购红杉股份的价格必须是原始认购价格的%。结果是对赌失败，飞鹤在年提前还了红杉的钱。一年后，飞鹤宣布从纳斯达克私有化退市。韬光养晦，勤学苦练。年7月13日，港交所披露了飞鹤乳业的上市申请文件，这一次，飞鹤能和投资人建立情感联系吗？冷友斌可以拿回他失去的东西吗？艾问资本希望能从中窥探一二。根据招股书显示，飞鹤过去几年的业绩好的惊人。先看一张图：数据来源：飞鹤、招股书数据显示，飞鹤的营收在-年连续三年维持在30亿元量级后，在年突然猛涨20亿元。同样是这一年，飞鹤的高端奶粉产品营收同比增幅超过%。仍然是这一年，飞鹤的营销费用同比增幅达到56%。-年，飞鹤发生了什么？三鹿事件之后，国产品牌沉寂了多少年？年的三鹿事件，将永远被钉在国产奶粉品牌发展史的耻辱柱上。也正是从那一年开始，消费者对国产奶粉品牌失去了信心，外资品牌的市场份额逐年走高，代购在海外抢购奶粉的新闻每天都有。数据来源：招商证券研报飞鹤乳业董事长冷友斌后来在接受采访时表示，从年到年，总感觉增长乏力。“当时的市场情况是，不搞活动、不做促销产品就卖不动。”根据中国海关发布的数据显示，在年，我国进口婴幼儿配方奶粉达到17.6万吨，较年的12.1万吨增加了5.5万吨，同比增长45%；进口婴幼儿配方奶粉的价值达到24.7亿美元，同比增长59.5%。国外奶粉品牌仍然占据统治地位。年，情况出现了变化。当年6月，《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》颁布。禁止以委托、贴牌、分装等方式生产婴幼儿配方乳粉；生产所用的原料基粉必须是本企业自己所生产，不得外购；产品配方需经食药监总局注册……监管层对婴幼儿奶粉的管理上升到药品级别。对于头部优质的国产婴幼儿配方奶粉品牌而言，这是自年之后被注入的最有力的强心剂。国产婴幼儿奶粉的市场份额也在连跌8年之后终于迎来上涨。据冷友斌自己说，飞鹤是在年请来了咨询公司，重新梳理战略规划，在产品结构上开始走高端化路线。两年后，飞鹤高端品类实现了%的同比增长。多少钱的奶粉算贵？“好货不便宜，便宜没好货”是消费者更愿意相信的道理。在艾媒咨询对年中国消费者购买婴幼儿奶粉最
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