来源：EMBA微金
7月8日，沽空机构BlueOrca（杀人鲸）发布报告沽空在香港上市的中国飞鹤。
BlueOrca表示，中国飞鹤声称公司是中国快速成长的、高利润的婴儿配方奶粉（IMF）生产商。报告称，飞鹤高估了IMF的收入，低估了数十亿美元的运营成本，例如广告和人工费用，将员工人数少报了10倍之多，夸大了公司的盈利能力。
BlueOrca更是毫不客气的说：飞鹤的故事更像此前暴雷的瑞幸咖啡和Wirecard。
01
遭做空后，飞鹤股价涨了7.21%
杀人鲸的消息一出，飞鹤盘中跌幅一度超8%。
但大逆转很快发生：飞鹤发布公告，称指控不准确且有误导性，并透露公司年上半年营收预计增长40%。截至昨日收盘，飞鹤股价涨幅达7.21%。
说到飞鹤奶粉，就不得不提知名女星章子怡为其代言的那句：“飞鹤奶粉，更适合中国宝宝体质”广告语。
最近几年，飞鹤业绩的增幅速度较快有目共睹，年至年，飞鹤的营收分别为37.24亿、58.87亿、.9亿、亿；此期间的利润分别为4.06亿、11.6亿、22.42亿、39.34亿。
但回想当年，民族乳企的崛起之路却付出了多少心血！
年，三聚氰胺事件让中国乳业蒙羞，人们一度对国产奶粉失去信心，从此之后，国产的崛起之路艰辛又漫长，虽难但至少在努力，这两年，奶粉行业涌现出来两匹黑马，一是君乐宝，一是飞鹤，这两家企业让人们再次点燃对国产奶粉的信心，扬眉吐气，如今有了像君乐宝、飞鹤等企业的存在，中国奶粉再次在国内甚至海外站直了腰板，上演着国产品牌逆袭之路！
02
那一年，重整旗鼓，从零出发
冷友斌的家是在黑龙江北安市，这里有一望无际的农垦场。一方水土养育一方人，他从14岁就学会养牛、挤奶，只不过当时是补贴家用。
年，冷友斌成为赵光乳品场厂长，面对着随时倒闭的赵光农场乳品厂，冷友斌想建立一个全新的、属于自己的企业。
冷友斌把这个想法和当时厂里的一百多名骨干员工说了自己想要建立新厂的想法。没想到，得到了大家的认可和支持。他们决定买下赵光农场乳品厂的股份，成立飞鹤乳业。大家东拼西凑，冷友斌甚至卖掉了自己的新房和家具，还是只凑够了一部分钱，另一部分股份，冷友斌决定用分期付款的形式进行购买。就这样，飞鹤乳业诞生。
但是年，黑龙江农垦局突然决定对旗下乳制品企业进行整合，由于历史改制等问题，飞鹤乳业前身赵光农场乳品厂的资产被全部划归到完达山集团。冷友斌当时已经支付了一千多万元不能退还。而这已经是这群人的全部家当，再凑不出来更多的钱了。经过一次次的谈判，作为补偿，黑龙江农垦局决定把飞鹤乳业的品牌给冷友斌，可是厂房、设备都要上交。
一百多号人的全部家当，最后只买了一个空壳。而这个时候农垦局却提议，任命冷友斌为完达山集团的副总。考虑下来，冷友斌觉得不能就这样离开兄弟们。不能坐以待毙，只能找出路。最终，冷友斌联系到了克东县的一家乳品厂，决定把它买下来。
搬家之前，冷友斌和大家说：此行犹如打仗，从头开始，前途未卜。“你们想走，我送安家费，咱们兄弟一场，不能亏了大家。”结果大家都说，不离开冷友斌，大家一起干。
可是拿不出多余的钱怎么办？天无绝人之路，一位朋友主动找上门说愿意借给冷友斌一百万元渡过难关。拿着这一百万，冷友斌打算先改造厂房。三伏天，大家吃在一起，住在一起。三个月的时间，原本破烂不堪，濒临倒闭的工厂焕然一新，变成一个花园式现代化企业。车间机械设备全部改造完毕，通过改造，加工能力从之前的每天处理鲜奶40吨提高到吨。
03
“厕所革命”，让飞鹤走向上市之路
生产能力上来了，资金却成了瓶颈，这一持续困扰中小企业的问题也持续困扰着刚刚起步的飞鹤乳业，让冷友斌为难不已。
没有钱，什么都做不了？那段时间的冷友斌一直走在找钱的路上，鼻子上长了一个带状疱疹，大半个鼻子已经开始腐烂，高烧一直不退，在采访中，冷友斌说到：“即便是死，我也要死在家乡”，回家养好病之后，继续奔波在找钱的路上。
突然有一天，这时一个朋友问他，你想做上市吗？一个考察团队来到了冷友斌克东的小厂，之后给予了一个评价，厕所挺干净的。
年，飞鹤乳业的营收多万，评估后的资产1个多亿，飞鹤奶粉仍然登上了纳斯达克的舞台上，可能真的是因为厕所干净吧！
事后，冷友斌说到：“工厂整洁和厕所干净反映了工厂管理者水平，尤其是做食品行业的。”
这也间接的帮助了飞鹤赴美上市。飞鹤也成为中国乳品行业第一家境外上市企业，企业实现了外资引入和国际资本运营，买了新设备、盖了新厂房，飞鹤迎来的快速扩张期。
年至年，短短四年时间里，飞鹤由原来销售额不足1亿元发展至接近5亿元，由原来走到了的破产边缘变成了重新焕发生机和活力。
04
那一年，中国乳业的黑暗历史
十二年前，做了三十多年的婴幼儿奶粉的冷友斌从未想到飞鹤乳业的命运会与中央电视台新闻联播的一则消息联系的如此紧密。
年9月16日的新闻联播，通报了震惊全国的三聚氰胺事件，22家企业69个批次产品检出了含量不同的三聚氰胺，三鹿、熊猫、圣元、古城等一批批全国知名品牌纷纷落马。
这是新闻联播历史上最长的一次口播，当晚新闻联播超时8分钟，从年到年，新闻联播超长的次数仅为16次，每一次都是国家级别的重大事件，无疑，三聚氰胺到达了这种地步，这一次举国震惊，中国乳业蒙羞。
医院输液，他第一次手心出汗，爆出了哪家企业，哪家企业就离破产不远了，即便没有爆出的中国乳制品企业，也受到事件的影响。蒙牛牛根生一封紧急救援信也发生在那个时候。
通过的新闻出来，飞鹤奶粉没有三聚氰胺，即使这么多年过去了，冷友斌和他的团队依旧对当时的场景历历在目，所有人都抱头痛哭。
一位员工激动的给冷友斌来“领导，我为咱们这家企业骄傲。”
05
三聚氰胺事件，“打死”了一批人，
却让另外的一批人坚强的活下来
自三聚氰胺事件后，国产奶粉一度让国人失去信心，中国人在香港、日韩、欧洲、美国等全球各地抢购洋奶粉的现象，一度成为外国人嘲讽中国的笑话。
洋品牌在国内奶粉市场如日中天，凭借强大的安全、可靠的认知优势，在中国市场不断挤压国产品牌生存空间。国产品牌举步维艰，仰攻乏力，市场不断被蚕食。
即便飞鹤五十多年无事故，在三聚氰胺事件中独善其身，也难逃负面认知的严重影响。
在恶劣的价格竞争环境中，打折促销成为常态，买四送一、买三送一，甚至买二送一在行业里面是普遍现象，其本质就是价格血战，飞鹤也一直深陷其中。
从年开始，冷友斌主导着飞鹤做出更全面的改革，提出“更适合中国宝宝体质”的产品口号，直击外国品牌痛点，飞鹤为中国奶粉做出了保障。
天道酬勤，一系列布局的努力让飞鹤的增长不断提速。
年，飞鹤拿到了国产奶粉第一的位置。-飞鹤拿到食品界诺贝尔奖的世界食品品质评鉴大会金奖。年10月31日，《赢在中国》——战略成果发布会上，格力电器董事长兼总裁董明珠为飞鹤坚守品质的精神而感动，现场发言甚至几度哽咽，并表示“等我有孙子的时候，我一定让他喝飞鹤奶粉！”
三聚氰胺事件让国人失去了对国产奶粉的信心，而冷友斌十余年卧薪尝胆打响了向洋奶粉品牌宣战的第一枪。
06
该是找回场子的时候了
年飞鹤营收亿，对于将近60年聚焦一个幼儿奶粉领域的飞鹤来说，飞鹤要做的就是让中国宝宝的奶瓶掌握在中国人手中。
根据AC尼尔森年末公布数据，截至年9月30日，飞鹤超过了所有外资品牌，成为中国婴儿奶粉市场上销量第一的品牌，线下市场占有率达到13.9%，整体市场份额为11.9%，远超过市场第二品牌，并继续呈现不断提升的态势。
同时，财报显示，截至年底，飞鹤的零售网点已从年的5.8万个，增长到10.9万个。一个个数据对于冷友斌来说，下一个琢磨的则是该帮中国乳业找回场子了。
年的三聚氰胺事件，对于中国乳业的影响最大的莫过于信心的丢失。
事件的核心企业三鹿乳业帝国就此坍塌，当时三鹿也被认为是中国奶粉的定海神针，由于其存在，外资品牌只敢比三鹿多卖十块钱一罐。三鹿倒下后，加上一系列国内知名品牌涉案，中国乳业和奶粉行业损失惨重，外资品牌借此抢占市场不断抬价，甚至引发了反垄断调查。
而这一现象也即将被改变，中国质造正在一步步崛起，作为中国质造的代表企业之一，飞鹤正在努力，希望时间不会太长，在以飞鹤为代表的的国产品类能帮中国奶粉行业丢掉的尊严和场子找回来。
也许飞鹤未来在资本市场或许还会继续被沽空机构咬着不放，也会面临更激烈的市场竞争和更多挑战，但生产适合中国宝宝体质的好奶粉才是关键，是最重要的，而且要永远放在第一位。
来自：纳食
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